标题：洲明科技打造轻资产运营平台 向价值链高端延伸
发布日期：2016-01-20 12:56:42
内容： 小间距 LED 显示优势明显，仍是公司创收亮点。小间距LED 在显示性能上一枝独秀，随着整体LED 产业发展，其成本仍处于下降通道，竞争优势明显，将在智能制造、智慧城市、展览展示、室内显示等领域快速渗透。公司是小间距LED 显示领域龙头，通过多年深耕已确立技术优势，2015 年1-9 月，公司小间距显示产品实现收入3.39亿元，较去年同期增长102.96%，接单金额为4.13 亿元，较上年同期增长61.81%。 完成对雷迪奥剩余40%股权的收购，巩固了在创意屏市场的领先地位。雷迪奥凭借在创意屏市场的技术和成本优势，在海外拥有良好的品牌声誉和稳定的高端客户群，伴随社会主义精神文明建设，国内大型音乐会、展览会市场的兴起将有助于公司创意屏在国内市场的拓展。此次收购交易完成后雷迪奥将成为公司的全资子公司。通过对雷迪奥的100%全资控股，有利于进一步巩固公司在LED 显示领域的领先综合实力，优化改善公司的业务组合和盈利能力，切实提升上市公司价值。 立足硬件+运营，积极布局外延并购。公司将子公司雷迪奥光电更改为“深圳市雷迪奥视觉技术有限公司，并设立前海洲明基金管理公司，加强公司外延并购以及孵化项目的预期，显示出公司向“硬件+运营”方向发展的计划。基于在创意屏幕设计理念上的积累，通过未来进一步的资源汇聚、整合，将信息系统集成、软件开发业务加入公司经营范围。 建立户外LED 屏交易平台，战略储备SSP 运营平台，向价值链高端延伸。作为国内户外LED 屏龙头企业，公司拥有大量的中介商、工程商资源，可有效对接国内媒体主需求。我们认为未来公司将围绕媒体主实际需求，建立有效的户外LED 屏定制、销售、安装、运维平台，成为未来公司建立SSP 运营平台的战略储备。 首次覆盖给与买入评级。考虑到公司来自小间距屏和雷迪奥的业绩增长，我们预测公司2015-17 年0.53 元，1.05 元（不含雷迪奥40%受益），1.51 元，目前股价对应估值为54.9X、27.7X、19.2X，考虑到公司的战略布局与平台储备，以及目前电子行业估值水平，我们认为公司6 个月合理估值为2016 年40X-50X，对应目标价40.20 元-50.25 元，首次覆盖给与买入评级！ 风险提示：小间距LED 显示替代速率低于预期；创意屏业务利润率下降；SSP 平台建设慢于预期
发布日期：2016-01-20 12:56:42
内容： 小间距 LED 显示优势明显，仍是公司创收亮点。小间距LED 在显示性能上一枝独秀，随着整体LED 产业发展，其成本仍处于下降通道，竞争优势明显，将在智能制造、智慧城市、展览展示、室内显示等领域快速渗透。公司是小间距LED 显示领域龙头，通过多年深耕已确立技术优势，2015 年1-9 月，公司小间距显示产品实现收入3.39亿元，较去年同期增长102.96%，接单金额为4.13 亿元，较上年同期增长61.81%。 完成对雷迪奥剩余40%股权的收购，巩固了在创意屏市场的领先地位。雷迪奥凭借在创意屏市场的技术和成本优势，在海外拥有良好的品牌声誉和稳定的高端客户群，伴随社会主义精神文明建设，国内大型音乐会、展览会市场的兴起将有助于公司创意屏在国内市场的拓展。此次收购交易完成后雷迪奥将成为公司的全资子公司。通过对雷迪奥的100%全资控股，有利于进一步巩固公司在LED 显示领域的领先综合实力，优化改善公司的业务组合和盈利能力，切实提升上市公司价值。 立足硬件+运营，积极布局外延并购。公司将子公司雷迪奥光电更改为“深圳市雷迪奥视觉技术有限公司，并设立前海洲明基金管理公司，加强公司外延并购以及孵化项目的预期，显示出公司向“硬件+运营”方向发展的计划。基于在创意屏幕设计理念上的积累，通过未来进一步的资源汇聚、整合，将信息系统集成、软件开发业务加入公司经营范围。 建立户外LED 屏交易平台，战略储备SSP 运营平台，向价值链高端延伸。作为国内户外LED 屏龙头企业，公司拥有大量的中介商、工程商资源，可有效对接国内媒体主需求。我们认为未来公司将围绕媒体主实际需求，建立有效的户外LED 屏定制、销售、安装、运维平台，成为未来公司建立SSP 运营平台的战略储备。 首次覆盖给与买入评级。考虑到公司来自小间距屏和雷迪奥的业绩增长，我们预测公司2015-17 年0.53 元，1.05 元（不含雷迪奥40%受益），1.51 元，目前股价对应估值为54.9X、27.7X、19.2X，考虑到公司的战略布局与平台储备，以及目前电子行业估值水平，我们认为公司6 个月合理估值为2016 年40X-50X，对应目标价40.20 元-50.25 元，首次覆盖给与买入评级！ 风险提示：小间距LED 显示替代速率低于预期；创意屏业务利润率下降；SSP 平台建设慢于预期
