理解商业模式是投资关键
如何实现合理价格买入、长周期持有一个好公司？张东一认为，不仅需要对社会经济宏观变量有宽广的视野和敏锐的感知能力，更需要对公司有深入的认识。
对于行业，张东一并没有偏见。在她看来，行业的衰荣周期随经济变化而变化，例如，2004年之前钢铁、电力涨幅居前，是由于中国经济进入投资周期，而此后数年则是地产周期。当前，在人口红利消失的大背景下，人均收入水平在逐步提高，能满足居民消费升级需求的行业会有较好的表现。因此，张东一认为，投资忌猜指数涨跌，找到未来三五年内不会变的大方向就好。
巴菲特也曾说，投资应当先学会计。在张东一看来，读懂财务报表，是认识一家公司的基础。

“读懂报表不能只拘泥于一两个指标，因为某些指标是很容易通过会计优化做出来。”张东一说，首先，要系统地读报表，把指标间的勾稽关系想清楚，并跟实地调研的情况进行印证；其次，对于不同的行业公司，读报表也会有不同的重点，如白酒企业可以重点关注其预收账款，商业企业应关注与供应链相关的周转率等；第三，要找出行业和企业变化趋势中的中长期指标，不被短期高频数据干扰。
在横向分析和对比不同行业的商业模式之后，张东一更青睐于选择现金流回报好的高ROE企业。“股票收益终究是来自于衡量企业回报率的ROE指标，它是我们能拿到回报的本源，并且要以现金的形式回报，否则，未来的扩张增长会侵蚀总股本。”张东一说。
定价考验研究深度
定性研究的工作做好以后，才能从定量角度研究企业的定价，评估买入时点。“这恰恰是收益产生差异的地方，它考验的就是研究深度。如果我们可以看得更深更远，对估值体系认识更加准确，才会有勇气在低估时买入。”张东一说。
在张东一的投资生涯中，不乏对买入时点判断准确的案例，某医药类企业就是其中一例。该标的目前有近500只基金重仓，但在2018年7月以后的半年，医药行业频现“黑天鹅”，该企业也受波及，半年内股价调整最高达四成。但张东一认为，受到影响的业务占比较低，市场冲击更多是心理影响，公司主营业务仍有很大渗透空间。而且，该股票估值只有20多倍，处于历史低位。于是，张东一在2018年三季度果断买入，以较低的价格捕捉到了日后的上涨收益。
张东一拥有海外名校数理金融学和财务会计学硕士学位，2008年初加入广发基金，担任大消费行业研究员。当时处于熊市时期，她的日常工作就是看报表、拆解报表，研究上市公司增长的质量，还主动研究港股财报、估值水平等，并向海外机构学习。2016年，张东一开始担任公募基金经理，也更关注企业的长期业绩。正是这些多元、丰富的经历，让她打下了扎实的研究功底，在管理基金的这几年为投资者实现了不错的投资回报。