一、宏观环境与政策驱动
国内经济复苏与政策支持
2025年中国将延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策，通过专项债、超长期特别国债（预计规模超2万亿元）等工具扩大基建投资，推动内需增长。两会后政策预期增强，基建项目集中开工将带动建筑钢材需求回暖。此外，房地产政策以“止跌回稳”为目标，城中村改造和保障房建设或部分对冲地产用钢需求下滑。
国际环境的不确定性
特朗普政府可能加征关税（如对钢铝产品25%关税），叠加越南、韩国等国的反倾销措施，中国钢材出口面临阻力。但“一带一路”及新兴市场需求（如中东、非洲）可能部分抵消欧美市场的收缩。

二、供需格局分析
供应端：产能优化与产量控制
政策持续推进产能置换和超低排放改造，淘汰落后产能，粗钢产量预计同比下降1%-1.5%（2025年或降至9.9亿吨）。
电炉钢因成本高企持续出清，长流程钢厂通过调节铁水产量维持利润，供应弹性有限。
需求端：结构分化与缓慢复苏
建筑钢材：基建发力（如城市管廊、水利工程）支撑需求，但房地产新开工低迷，传导周期较长，全年需求或降幅收窄。
制造业用钢：汽车、家电以旧换新政策及高端制造需求增长，板材类（如热轧、中厚板）表现强于建筑材。
出口：预计全年出口维持惯性增长（2024年出口1.1亿吨），但增速因贸易摩擦放缓。

三、成本与价格波动区间
原料价格分化
铁矿石供应增加（四大矿山增产），价格或下移至80-110美元/吨区间；焦炭因供需改善可能小幅上涨。
废钢价格受需求支撑维持韧性，对短流程成本形成压力。
钢价走势预测
整体趋势：供需矛盾缓和，价格中枢较2024年下移，但政策托底及成本支撑下，全年呈区间震荡。螺纹钢期货主力合约预计波动区间2600-3600元/吨，热卷2700-3700元/吨。
阶段性特征：部分机构预测价格呈“前高后低”或“W型”走势，低点或出现在二季度（需求淡季）和四季度（政策效应减弱），高点受旺季和政策落地推动。

四、风险与关注点
政策落实效果：基建资金到位速度及房地产复苏进度可能低于预期，影响需求释放节奏。
国际贸易摩擦：美国及新兴市场关税政策或加剧出口波动，需关注转口贸易及供应链调整。
库存与产能弹性：当前社会库存低于同期水平，若需求恢复超预期，钢厂复产或压制价格反弹空间。

五、总结
2025年钢材市场将呈现“弱复苏、强波动”特征，价格中枢下移但阶段性反弹机会犹存。建议行业参与者关注政策动态、库存变化及成本支撑，通过期现结合等工具管理风险。长期来看，行业转型升级（如绿色低碳、高端化）将重塑竞争格局