首先南四郡毫无疑问是刘备打下来的，唯独例外长沙四个县孙权也一直拿在手里的，双方边境是有犬牙交错不假，南郡刘备，关羽也有部分地盘。
首先东吴最早肯定是想二分天下的，但是打江陵和灭刘备只能二选一，周瑜选择了打江陵，而刘备已经趁机联手刘琦打下了南四郡，这时候刘琦刘备集团已经不是东吴随便可以灭的了，要灭就要举国之兵，曹操必定会趁机南下。
周瑜自身也是想打下益州而不是南四郡和刘备纠缠，如果周瑜不死，那么东吴肯定是打益州，能否成功不好说，刘备反正是公安南四郡然后攻略交州。如果东吴打不下益州，就是夹心饼干。
周瑜死后，东吴既没能力西进，更没能力灭刘备，同时还要北方抵御曹操，内部不稳，山越叛乱，所以这时候放弃半个南郡反而是最优解，以退为进，同时刘琦死后，刘琦首先也推举刘备，刘备自然继承了刘琦地盘，双方围绕半个南郡和刘琦地盘做了交易，刘备还容许东吴借道打交州，出卖了吴巨，显然这些都是交易一部分，所以不存在借荆州，哪怕借半个南郡也是不存在的，更别说南四郡。
但是双方也谈妥了攻取益州，这点刘备手下也有说法吴终不能越荆而有蜀，益州对于东吴是飞地，双方肯定是谈妥共取益州后，刘备拿部分荆州地盘作为补偿东吴放弃益州份额的条件。
至于补偿多少双方有争议，刘备可能是允诺补偿江陵即狭义的荆州，东吴妄想尽以荆州相与，当然刘备肯定想拖时间，不过事实上东吴对刘备取益州也没实际帮助，刘备自然不肯多补偿。
双方就益州肯定是有谈妥补偿的，具体条件有争议，所以公平公正符合真正历史的说法就是不存在借荆州，反而存在借部分益州用部分荆州补偿，不过湘水协议后，就不存在任何补偿问题了。
之后东吴史书再提所谓吴方幻想的借荆州不过是为被刺找个理由，同时对投降曹丕给下属一个交待而已，鲁肃就背了这个黑锅。